首页 / 解读 / 详情

再度输血!子公司连亏数年再增资,10年往来款超80亿,今年终于要赚钱了?

叶玲珍 · 2019-12-28 11:16 来源:证券时报·e公司

12月27日,皖维高新(600063)股东大会审议通过以6亿元向子公司广西皖维生物质科技有限公司(下称“广西皖维”,原名“广维化工”)增资事项。

值得关注的是,广西皖维自2009年进入上市公司合并报表后,常年处于亏损状态,且目前净资产为负,已陷入资不抵债;与此同时,广西皖维与上市公司母公司十年来累计往来款超80亿元。

公司表示,广西皖维目前经营状况已得到明显改善,2019 年有望实现经营性盈利。

连亏数年已资不抵债

2009年,皖维高新以2500万元折价收购广西皖维100%股权,旨在改变传统工艺路线,开辟生物能源应用新领域,摆脱聚乙烯醇生产对黑色能源的依赖。当时,广西皖维刚刚经历了聚乙烯醇生产线重大爆炸事故,聚乙烯醇生产装置全面损毁,但配套的公用工程系统、VAE生产装置未受影响。根据审计报告,广西皖维2008年亏损1.7亿元。

2010年开始,广西皖维开始重建生物质制聚乙烯醇生产线。然而受化工行业周期和下游需求不足影响,产能利用率长期不足,VAE 等其他产品的盈利又难以覆盖固定资产折旧、债务所产生的财务费用等,公司一直亏损状态。

根据财务数据,广西皖维2010年-2018年净利润在-1000万元至-1亿元之间大幅波动。

与此同时,因广西皖维生产线不达预期效益,截至2018年底,公司对相关资产组累计计提固定资产减值准备5413.43万,并对广西皖维累计计提长期股权投资减值准备7697.51万元。

尤为值得一提的是,除股东注资外,广西皖维通过负债投入项目建设,资产负债结构不尽合理。历经数年亏损,2016年,公司首次陷入资不抵债,净资产为--4223.28 万元;2018年,净资产进一步下降至-1.8亿元。

投资超3亿往来超80亿

据统计,皖维高新共计向广西皖维注资3.2 亿元,均以募集资金投入。与此同时,证券时报﹒e公司记者通过查阅公司年报,发现在日常经营过程中,广西皖维与上市公司之间常年存在大笔资金往来,在母公司报表层面以“其他应收款”列报,十年来累计往来款超80亿元。

资料显示,广西皖维先后投资建设的项目包括"5万吨/年生物质制聚乙烯醇项目"、 “废糖蜜生产生物质食用酒精项目”以及“VAE二期技术改造项目”等。

2011年,皖维高新完成非公开发行股票工作,并将"5 万吨/年生物质制聚乙烯醇项目"列入募投项目,合计投入募集资金2亿元。

2012 年 4 月,公司减少对"2 万吨/年高强高模聚乙烯醇纤维项目"投资,将1.2亿元募集资金变更为投向"广维化工生物质制5 万吨/年聚乙烯醇项目",继续支持广西皖维项目建设。

2012年10月23日,上述项目建成投产,实现了公司聚乙烯醇工艺路线从煤化工向生物质化工的转型。

虽被寄予厚望,但上述生产线建成后,产能利用率并不理想。根据年报数据,2013年,广西皖维仅生产聚乙烯醇3万吨,产能利用率60%;2014-2016年,产能利用率仅为20%;2017-2018逐步上升至30%、50%。

值得一提的是,根据公司历年年报母公司报表附注,广西皖维与上市公司往来甚密,在皖维高新母公司其他应收款中占比较高,十年来累计往来款超80亿元。2009年,皖维高新母公司其他应收款中,广西皖维为6505万元,占比47.46%;此后往来金额逐步上升,直至2014年突破10亿元,之后便一直在10亿元上下徘徊,且多数年份占比超50%,账龄介于1-2年之间。

2019年有望实现经营性盈利

公司表示,本次增资是能够促进广西皖维发展生物质科技。随着行业景气度提升,广西皖维经营状况已得到明显改善,2019 年有望实现经营性盈利。

皖维高新立足聚乙烯醇(PVA)主业,聚焦化工、化纤、新材料、建材四大产业,依托本部、内蒙古、广西三地构建 “一体两翼”的战略发展格局。

根据民生证券研报,2008-2016年,PVA行业经历了多年的低迷期,加快中小企业出清,目前已形成以皖维系、中石化系和民营系为代表的三大体系的格局,三大系约占国内有效产能的八成,行业集中度得到较大提高。

2018 以来,PVA行业渐渐走出低迷,价格稳步上涨,叠加2019年以来原材料电石、醋酸、甲醇等价格回落,PVA利润空间增大。根据公司销售数据,2019年1-9月,聚乙烯醇单价为1万元/吨。半年报显示公司聚乙烯醇产品毛利较去年同期提升4.17个百分点。

2019年前三季度,皖维高新实现营业收入48.88亿元,同比增长11.76%,净利润为3亿元,大幅增长118.09%;经营活动产生的现金流量净额为12.7亿元,同比增长59.01%.

根据公司公告,2019年以来,广西皖维在开满开足VAE 产品的同时,利用石油法醋酸乙烯价格较低的市场机会,加大 PVA 的 生产,获取差别化的利润,同时 VAE 乳液产品日均产量连创新高,毛利率达到 29.44%,同比上升14.63% ,2019年有望实现经营性盈利。

截至 2019 年 9 月 30 日,广西皖维总资产 8.9亿元,净资产-1.9亿元,2019 年 1-9 月实现营业收入 8亿元,净利润-1244万元。值得一提的是,公司半年度仍对广西皖维醋酸乙烯、酒精生产线资产组计提了 1000 万元固定资产减值准备。

评论(0)